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　　近年来，以数字形式存在的稳定币（Stablecoins）作为加密货币市场与传统金融体系之间的桥梁，其发展势头迅猛，市场规模不断扩大。稳定币旨在通过锚定法定货币或其他价值相对稳定的资产，来克服传统加密货币价格剧烈波动的缺陷，从而在数字经济时代扮演日益重要的角色。

　　稳定币（Stablecoins）通常指与特定资产（如美元、欧元等法定货币）或一揽子资产挂钩，以期维持其价值相对稳定的加密货币。国际清算银行（BIS）将稳定币定义为“价值与法定货币或其他资产挂钩的加密货币”（TechFlow Post），通常以数字形式发行，参照单一或一篮子资产维持价值，用于支付、投资等的虚拟资产，排除央行数字货币、证券等。具体包括以下几种情况：

　　受规管活动：包括在香港发行指明稳定币、在香港以外发行参考港币的指明稳定币、向香港公众积极推广其法币稳定币的发行等。

　　稳定币充当了连接传统金融市场与数字货币市场的桥梁，为投资者提供了更便捷、高效的投资渠道。

　　稳定币在RWA交易中作为支付和结算工具，凭借其去中心化特性，能够极大简化跨境交易流程，显著降低成本与时间，并有效规避汇率波动和支付延迟风险，展现出显著优势。其主要优势总结如下：①高效便捷：交易时间从传统方式的冗长周期缩短至几分钟，手续费大幅降低；②去中介化： 基于区块链技术实现点对点直接交易，无需传统中间机构参与，提升了交易安全性与透明度；③风险规避： 在跨境场景（如房地产投资、国际贸易）中尤为关键，能够快速完成资产转移与价值交换，有效避免汇率波动和支付延迟带来的风险。

　　稳定币通过将缺乏流动性的RWA转化为可在区块链上交易的数字资产，显著提升了资产流动性。例如，房地产交易通常流程复杂、门槛高，但通过RWA代币化，房地产可以分割成多个代币，投资者可使用稳定币进行小额投资，代币在区块链上自由交易，实现快速变现。此外，企业应收账款也可通过代币化和稳定币交易提前获得资金，解决问题。

　　稳定币减少了传统RWA交易中的中介环节，通过智能合约实现交易的自动化执行和结算，降低了手续费、托管费等成本，提高了交易的准确性和安全性。在跨境证券交易中，使用稳定币可直接在区块链上交易，避免了传统方式的高额手续费和汇率风险，交易更加稳定和可预测。

　　稳定币推动了RWA与区块链技术的深度融合，催生了新的金融产品和服务。具体体现在：①促进DeFi借贷： 允许基于RWA的去中心化借贷平台使用RWA代币作为抵押品，实现稳定币的借贷；②优化RWA投资： 推动RWA投资基金通过发行代币吸引投资者，实现资产的多元化配置；③赋能传统金融： 助力传统金融机构发行稳定币，以拓展区块链业务，并提高业务效率和安全性；④创新保险领域： 稳定币可用于保险产品的计价和交易，有助于降低保险成本并提升整体透明度。

　　稳定币（Stablecoin）是加密货币世界中的一个重要创新，旨在解决传统加密货币（如比特币、以太坊）价格波动性大的问题，使其价值与某一稳定资产（如美元、黄金或其他法币）挂钩。

　　在比特币诞生初期，其价格波动性就成为阻碍其作为支付手段和记账单位广泛使用的主要障碍。

　　在这一时期，稳定币凭借其价格稳定性实现了爆发式增长，并在USDT的引领和随后的合规化、多元化发展中，迅速成为加密资产交易的核心媒介，市场规模从数千万美元跃升至千亿美元级别。

　　随着 DeFi 的蓬勃发展，对链上稳定币的需求激增。市场开始探索更具“资本效率”或更“去中心化”的稳定币模式，算法稳定币再次进入大众视野。

　　在风险逐步出清和透明度显著提升的背景下，稳定币市场不仅迅速恢复了信心并重回增长轨道，更通过应用场景的多元化拓展和与传统金融机构的深度融合，全面迈入了新的发展阶段。

　　1.4. 稳定币VS比特币与央行数字货币：数字金融中的多元角色与显著差异

　　比特币成立初衷虽然为支付手段，但受限于其固有机制，其功能逐渐从支付工具转向价值储存，而稳定币的出现则专注于提供稳定支付，共同构建了数字资产领域的功能分化与互补格局。比特币BTC创立的初衷是一种支付手段，这从中本聪那篇著名的论文名称《比特币：一种点对点的电子现金系统》即可看出，但由于在机制上设定了2100万枚上限的原因，BTC显然无法作为一种支付媒介，货币如果不能随着经济增长而增发，会导致通货紧缩，而经济正常发展需要的是轻微通胀的货币环境。也正是由于BTC有数量上限、不可伪造、支付便利等原因，逐渐被投资者关注，价格不断上涨且波动剧烈，作为资产的投资属性日益增强，而作为支付媒介的属性日益减弱。稳定币基于同样的区块链底层技术，但方向是更为纯粹的支付工具，它的出现进一步替代了BTC的支付功能，代表着稳定币和比特币的不同的走向。在实践中，稳定币的一大用途是交易BTC，同为加密货币，一个是支付媒介，一个是数字资产。

　　比特币实现了彻底的去中心化，而稳定币则因依赖中心化运营和储备管理，固有信任与操作风险。与稳定币相比，BTC是完全的去中心化体系，BTC自身运行不依赖任何中心化机构，参与的各方根据既定的规则行事，参与者越多系统稳定性越强。而稳定币则由发行机构运营，法币和稳定币的兑换，作为储备的法币如何投资都需要中心化机构的参与。而中心化机构参与则意味着信任和操作风险，这是稳定币用户需要考虑的风险因素之一。

　　稳定币和央行数字货币（CBDC）虽有类似，但在发行机制、监管和稳定性方面存在显著差异。①发行主体与信用基础：稳定币通常由私人实体（如公司、财团）发行和运营。其价值的稳定性依赖于发行方声称持有的储备资产，因此其信用风险与发行机构的偿付能力和储备的透明度直接挂钩。央行数字货币 (CBDC)由一个国家的中央银行直接发行和管理。它是国家法币的数字形式，代表着中央银行的直接负债，因此享有最高的国家信用和主权担保，无信用风险。②监管框架与透明度：稳定币的监管框架仍在不断发展和完善中，且可能因司法管辖区的不同而异。虽然一些主流稳定币项目积极寻求合规并公布审计报告，但整体而言，其储备管理、运营透明度和消费者保护水平，与传统金融机构相比仍可能存在差异。风险包括储备不足、资产挪用或监管空白。央行数字货币完全置于中央银行和国家金融监管机构的全面监管之下。其设计和发行都将严格遵循现有的货币政策、金融稳定和反洗钱/反恐融资等法规，具备最高级别的透明度、安全性和可追溯性。③内在稳定性与风险：稳定币旨在保持与挂钩资产的价值稳定，但这并非绝对保证。其稳定性取决于其底层资产的质量、流动性、储备管理策略以及发行方的财务健康状况。如果储备不足、管理不善或遭遇大规模赎回挤兑（如UST或USDC短暂脱钩事件），其价值可能脱钩甚至崩溃。央行数字货币作为数字形式的国家法定货币，其价值与物理现金和银行存款等同，因此具有终极的、内在的稳定性。它没有私人发行方可能带来的信用风险或流动性风险，是数字世界中最安全的货币形式。返回搜狐，查看更多